营收和归母利润维持较高增速,IDC和软件业务提供支撑。报告期间,公司实现营业收入24.13亿元,同比增速18%,Q2单季度营收加速,主要受益于IDC、软件自动化业务高增速以及智慧城市业务订单恢复,归母净利润为2.96亿,同比增速44.5%,扣非净利润2.62亿,同比增长39.61%。净经营性现金流入3.31亿元保持良好,主要业务软件开发和服务外包毛利率同期相比维持稳定,管理费用和销售费用分别增长4%和16%,保持合理增长。服务外包业务(包含IDC)同比增长35.72%,软件开发业务在考虑智慧城市业务下滑的情况下,中报仍保持了8.24%的同比增速。
   
钢铁行业软件龙头,工业软件确定性成长。公司提供以MES、ERP、BI等产品为核心的信息化整体解决方案,在钢铁行业的市场份额常年雄踞榜首,全国市场占有率超过50%。上半年,受益于钢铁行业景气度回升及宝武合并,公司作为钢铁软件龙头充分获益,软件和自动化业务持续增长。公司不断加大智慧制造领域研发的同时,产品和服务业绩遍及钢铁、交通、医药、有色等多个行业。领先的方案和技术创新能力得到钢铁行业其他大型钢厂认可,转化为实际软件订单,随着钢铁行业资本开支向生产效率和管理信息化领域加大,公司受益于企业因信息化建设产生新订单。
   
IDC稳健增长,布局潜力巨大。公司IDC业务致力于打造高质量的云服务设施与服务环境,目前公司宝之云IDC产业基地已成为国内领先高端中立数据中心,现有产业规模近20000个机柜。目前二期/三期基本建设完成,覆盖优质客户包括金融、互联网等领域。四期正在建设,按大客户标准提供定制服务。去年公司可转债募投16亿元服务公司建设所需。我们认为IDC全国布局向二线城市推进是未来趋势,同时城市数据中心PUE得到优化。
   
自动化有望加速,智慧城市获得订单。公司在自动化工程业务和服务业务均取得进展,拥有自主知识产权的自动化技术和产品,以“运维+工程”的服务模式提供一站式全生命周期、全价值链的自动化全流程优质服务。公司提供智慧城市板块业务内涵逐渐丰富,获得业内首个基于大数据的地铁线网管控解决方案案例,并完成交警智能指挥平台上线。
   
盈利预测与投资建议。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.71元,0.92元,1.27元,受益于IDC未来三年利润贡献持续稳定,智能制造产业化提速,给予2018年PE38~43区间的估计,未来6个月内合理价值区间为26.98~30.53元,给予“优于大市”评级。