IDC和信息化业务释放业绩:2018年前三季度实现营业收入38.36亿元,同比增长20.27%。IDC方面,截至2018年三季度末,宝之云前三期1.75万个机柜全部交付,目前上架机柜数约为1.7万个,预计前三季度IDC贡献净利润为2.6亿左右宝之云四期进展顺利,腾讯第一批机柜将于2018年底交付,太保项目将于明年年初开始上电收费。软件开发方面,2018年上半年信息化和自动化订单增速超过60%,目前公司订单充足,项目持续落地,钢铁信息化行业持续景气将为公司持续带来订单释放。
   
费用率控制良好,盈利同比大增:2018前三季度公司毛利率为29.38%,同比上升1.08%。我们认为主要是高毛利率的IDC业务收入以及信息化自动化业务占比提升所致。销售费用率为2.87%,同比下降-0.16%。财务费用率为-0.34%,同比上升0.02%。管理费用率为20.89%,同比下降3.10%,研发费用率为7.70%,同比下降1.01%。实现归母净利润为5.18亿元,同比增长60.18%,超过收入增速,主要是公司对费用率控制良好所致,综合费用率呈下降态势,带动盈利同比大幅增长。
   
投资建议:公司受益钢铁信息化行业景气度提升,软件信息化订单充足,同时依靠宝武集团资源优势和自身技术能力,快速发展IDC业务,未来在核心地区IDC拓展空间较大,股权激烈落地激发国企发展动力。我们预测公司2018年至2020年每股收益分别为0.74元、0.94元和1.14元。维持买入-B建议。
   
风险提示:IDC拓展不及预期;钢铁信息化景气度回落的风险